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创业严冬过后期待暖春

发布时间:2019-08-15 15:29:32 编辑:笔名

创业:严冬过后 期待暖春 2010-12-13 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

要点:

经济强劲复苏,通胀继续攀升上周,海关总署、人民银行以及统计局公布了11月宏观经济数据。综合分析,我们认为目前经济复苏强劲,整体态势较好,4季度经济运行可能会略超我们之前预期。同时,管理层对于通胀仍不可小视,尽管12月CPI同比增速会有所回落,但明年通胀二次上行压力仍较大,政府在通胀预期管理方面回旋余地有限。

政策积极稳健,基调温和备受市场瞩目的中央经济工作会议于12日闭幕。本次会议基本延续了前期中央政治局会议的基调,提出明年宏观经济政策的基本取向要积极稳健、审慎灵活。综合来看本届中央经济工作会议,我们认为基调温和,调控有度。在对明年经济发展进行规划,对经济工作进行部署的同时,消除了市场对于政策不确定性的忧虑,对权益市场不构成新的从紧预期,整体影响偏中性。

调控出招,市场乐对上周五,央行宣布上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点,此举意在进一步回收泛滥的流动性。由于央行不愿推高市场利率,因此加息、公开市场操作都面临一定困境。综合考虑,提高存款准备金率是可行,也是直接的回收流动性措施。考虑到10月差别准备金到期、财政存款划拨以及近几周央行公开市场净投放,我们判断12月准备金率仍有继续上调的空间。对于权益市场而言,强劲的经济数据无疑形成了巨大的支撑。而政策的温和、明朗也将有助于市场情绪的缓和。从上周市场表现来看,对加息预期反应得较为充分,而实际政策紧缩力度并不及市场预期悲观。我们仍然维持市场将筑底反弹判断,投资者可重点关注被低估的二线蓝筹、农业、战略新兴产业以及高送转题材股。

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